快递两大巨头相继谋求上市。继艾迪西15年10月21日公告筹划重大资产重组,计划发行股份购买申通快递之后,大杨创世于16年2月6日公告计划发行股份购买圆通。目前申通上市进程较领先,已经通过董事会。圆通于16年3月23日发布首次重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书草案。

作价接近,借力资本市场抢滩布局未来发展。申通和圆通同属我国快递企业第一梯队,盈利水平接近,上市作价也相差不大,申通估值169.11亿元,圆通估值175.27亿元,相对净资产的增值率分别为755.45%和413.18%。快递行业经历高速发展期,现增速逐渐放缓,竞争加剧。相较顺丰和EMS,三通一达之间业务模式和发展情况更相似。现有快递行业信息化水平不高,借助资本力量加强信息化布局是未来发展看点。

若成功借壳,申通最新市值是481.95亿,圆通复牌初始市值约为353.19亿。

申通若借壳成功,总股本将升至15.3亿股,16年3月24日艾迪西收盘价为31.5元,故按照借壳成功计算申通最新市值为481.95亿元。圆通若借壳大杨创世成功后总股本将升至28.21亿股,停牌前收盘价为25.13元/股,用派发红利和转增股本调整后股价为12.52元/股,故若借壳成功,圆通复牌初始市值约为353.19亿。

按照16年对赌业绩,申通现有PE是41.2倍,圆通为32.1倍。申通对赌16-18年业绩分别为11.7亿元,14亿元和16亿元,圆通分别为11亿元,13.33亿元和15.53亿元。按最新收盘价申通和圆通市值分别为481.95亿元和353.19亿元计算,对应16年PE分别为41.2倍和32.1倍。